纺织服装战略买入期　重塑家纺投资思维

2013年进入下半年，国内纺织服装行业复苏势头渐渐出现。相比上一年同期的数据，今年地产乔迁需求约占家纺总需求25%比重,边际影响大。有经济学者通过敏感性测算后发现,假设家纺更新需求增速下降5%,乔迁需求增速下降10%,其他刚性需求平稳增长,则总需求增速将下滑5.5%,负面影响显著。

　　在今年未来两个季度在乔迁需求拉动下,纺织服装业有望重回景气上升趋势。考虑到地产复苏向家纺需求传导需滞后约一年时间,依据去年下半年房地产销售重现火爆,我们推断自今年三、四季度起家纺终端需求有望明显复苏,进而带动行业景气走出低谷。

　　投资建议及标的推荐:

　　长期看,当前家纺行业约为两千亿市场容量,未来5-10年有望成长为万亿级市场,且家纺血统纯正,不受国外品牌冲击,行业龙头将充分受益行业成长,值得长期投资。

　　短期看,投资者切勿被短期“周期性”(地产调控滞后影响)因素扰动而模糊了对行业中长期“高成长性”的判断,相反我们判断未来两个季度家纺需求有望结束调整重回大景气周期,调整提供介入良机。

　　综上,我们认为当前是最坏的景气度,也是最好的投资机会!标的推荐:罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺,其中我们预计梦洁家纺短期弹性较大,罗莱家纺、富安娜具备较高中长期投资价值。

　　风险提示:地产调控力度再超预期,电商冲击,需求持续低迷。（稿件来源：宏源证券）